Волна
оптимизма прокатилась по рынкам после того, как были опубликованы
протоколы последнего заседания ФРС. Поскольку стало понятно, что всё
больше членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) склоняются в случае,
если экономика не будет расти (а с чего ей расти?), начать «денежное
смягчение», или, по простому, печатать деньги.
Не
то, чтобы эта волна была уж совсем сильна, потому как уже пару недель
подозрения в этом направлении гуляли по рынку, так что они уже были, что
называется «отыграны», но, все-таки, материальные подтверждения всегда
приятнее, чем слухи. Возникает, правда, только один вопрос: а почему
спекулянтов так радует печатание денег?
Ответ, в общем,
достаточно просто, хотя он-то как раз выглядит достаточно пессимистично.
Дело в том, что спекулянты, которые, конечно, никаких общественных благ
не производят, но, зато, ребята очень конкретные, уже четко и ясно для
себя усвоили простую истину: никакого естественного экономического роста
в обозримой перспективе не будет. Ни при каких условиях.
Они еще
пытаются обдурить население, которое к этой мысли пока морально не
готово, они устраивают мощные рекламные кампании, типа, IPO «Фэйсбука»
(которые заканчиваются полным «пшиком» с точки зрения главной цели –
надувания глобального пузыря), они пишут «аналитические» обзоры о
светлых перспективах отдельных отраслей (которые, по сути, те же
рекламные материалы) – но сами уже ни во что это не верят. Поскольку
видят реальную ситуацию: совокупный спрос, и в мире, и в США, падает и
нет никаких оснований считать, что он будет расти.
Надо отметить,
что понимание этого обстоятельства есть замечательное достижение –
когда более 10 лет том назад мы пытались объяснить все эти проблемы
(причем с цифрами в руках) нас, конечно, иногда обзывали разными
нехорошими словами, но, объективно, массовая реакция была достаточно
проста: «Этого не может быть, потому что не может быть никогда». А
конкретные претензии были как раз у тех, кто на обосновании
потребительской вакханалии зарабатывал деньги: типа, вы у нас хлеб
отбираете. Отметим, что те, кто зарабатывал на самой вакханалии, нас
просто игнорировал – они деньги зарабатывали.
Сегодня ситуация
принципиально изменилась, но тем, кому зарабатывать на спекуляциях все
труднее и труднее, читать нас все равно неинтересно. Логика того, что
вернуть «щастье» невозможно, им не интересна – категорически хочется его
вернуть, хоть на время, любой ценой. И вот тут-то ключевым элементом
становится эмиссия.
Дело в том, что печатание денег, разумеется,
само по себе материальных ценностей не производит и производить не
может. Но оно может две вещи: во-первых, стимулировать рост сегодня за
счет его замедления завтра и, во-вторых, что спекулянтам куда
интереснее, перераспределить общественный продукт в свою пользу. Первый
эффект от эмиссии почти уже не работает – граждане нахватали столько
кредитов, что если им дать еще, то они их практически не могут
использовать для покупки чего-то серьезного и дорогого. А социальные
выплаты из бюджета поддерживают бедных, общий спрос которых достаточно
мал.
Разумеется, все вышесказанное является только тенденцией – и
кредиты сегодня выдаются, и они даже возвращаются, но общая тенденция
выражена уже достаточно явно, о чем даже кандидат в президенты США от
Республиканской партии Ромни сказал: эффективность эмиссионного
стимулирования все время сокращается. А вот второй эффект отлично
работает и на экономическом спаде: перераспределение материальных благ
от одних к другим от темпов роста экономики не зависит.
Отметим,
кстати, что этот эффект работал и при экономическом росте: степень
дифференциации населения США (да и других стран) по богатству достигла
рекордных значений и связано это как раз с тем, что стимулирование
экономического роста после кризиса 70-х годов было связано с постоянной
эмиссией. Соответственно, те, кто находился в начале эмиссионной
цепочки, получали куда больше чем те, кто был в конце. А поскольку в
конце всегда находится население ... Собственно, последнее вообще не
получало эмиссионных денег даром – оно еще было вынуждено платить за
доступ к этим деньгам, процентами по взятым кредитам.
А вот
последние пару лет ситуация стала меняться. Кредитная эмиссия
практически закончилась, кредитный мультипликатор в США падает, а
денежная эмиссия практически полностью идет на покрытие федерального
бюджета, то есть попадает в карманы получателей бюджетных социальных
выплат. Иными словами, финансисты и спекулянты утратили свой главный
ресурс, который и обеспечивал им ускоренный, по сравнению с другими
группами населения, рост богатства.
Понятно, что в такой ситуации
они стали нервничать и требовать возобновления «правильной» эмиссии. Но
поскольку сказать честно, зачем им нужны эти деньги, никак невозможно,
это будет выглядеть уж совсем неприлично, то была разработана «мулька»,
смысл которой состоит в том, что экономику нужно стимулировать и сделать
это сегодня можно только эмиссией. Разумеется, «мулька» эта была
придумана достаточно давно, еще мошенниками от экономики, типа Милтона
Фридмана, но в последние годы именно она была растиражирована в
колоссальном масштабе. Со вполне понятными целями – оправдать перед
населением действия, которые самому населению никакой пользы принести не
могут.
Отметим, кстати, забавное обстоятельство: когда эмиссия
действительно повышала уровень жизни, в 80-е – 90-е годы, об этом в
публичном пространстве никто не говорил, поскольку и так все было
хорошо. Наоборот, тема эта не поощрялась, поскольку она могла создать у
электората ощущение, что это «щастье» не навсегда.
Судя по
протоколам заседания FOMC, ФРС не сможет долго устоять под напором
«близких по крови» спекулянтов. Впрочем, тут могут быть и неожиданные
события, типа избрания президентом Ромни, но вероятность их достаточно
мала. А так, скорее всего, спекулянты своё возьмут – что позволит им еще
несколько месяцев порадоваться жизни (за наш счет), а затем еще усилит
эффект от мирового экономического кризиса.
Михаил Хазин