Международное рейтинговое агентство Moody's изменило прогноз по банковской системе России со «стабильного» на «негативный». По мнению аналитиков агентства, слабое состояние мировой экономики и нестабильность финансовых рынков ухудшат экономические условия в России и негативно повлияют на ее банковский сектор.

«Сокращение доступа к финансированию, продолжающийся отток капитала и давление на курс рубля уже привели к нехватке ликвидности в российской банковской системе», - пояснил представитель Moody's в России Евгений Тарзиманов. По его мнению, такая ситуация продолжится и приведет к замедлению кредитования, повышению процентных ставок и ужесточению требований к заемщикам.

Параллельно Центробанк изымает рубли с рынка, пытаясь удержать курс российской валюты от падения, и все это может привести к кризису неплатежей в экономике, такому же как весной 2009 года.

Денег не будет – Центробанк не дает

О возможном кризисе ликвидности говорит и статистика Центробанка. Ставка MosPrime (показывающая фактическую стоимость денег на рынке для банков) по однодневным кредитам поднялась выше 5,4% годовых, чего не наблюдалось с конца 2009 года, свидетельствуют данные Банка России. Остатки денежных средств банков на депозитах в ЦБ в пятницу снизились до 111,3 млрд рублей - рекордно низкого уровня с февраля 2009 года, а остатки на корсчетах были ниже 700 млрд рублей, опустившись до годового минимума.

«Дело в оттоке капитала, связанном с валютным рынком, - приводит слова аналитика компании «Уралсиб Кэпитал» Дмитрия Дудкина агентство «Финмаркет». – Обычно ЦБ является поставщиком рублевой ликвидности на рынке, покупая валюту, а в сентябре он продавал валюту из резервов, и забирал рубли. Кроме того, на фоне снижающейся склонности к сбережению растет объем розничного кредитования. Банки купили «машинку» по выдаче кредитов, а как фондироваться пока не понятно. Также банки играли против рубля на Forex: они рассчитывали на продолжение его падения, занимали позиции в долларе, и часть средств была отвлечена для этого».

Здесь стоит пояснить, что почти все денежное предложение в России осуществляется за счет притока иностранной валюты в виде доходов экспортеров, валютных займов банков и корпораций, да иностранного капитала, поступающего на российский финансовый рынок. Причем этот капитал в основном спекулятивный – как приходит, так и уходит. Вот под этот приток валюты Центробанк и «печатает» рубли. В результате растет денежная база, а также золотовалютные резервы Банка России. В итоге и вся денежная масса в экономике, которая является производной от денежной базы, целиком и полностью зависит от притока и оттока капитала, а сейчас он утекает из страны.

Соответственно, возникает дефицит рублей, который загоняет ставки по кредитам вверх. И профицит бюджета, получаемый Минфином от экспортных сверхдоходов, также размещается в иностранных ценных бумагах в виде Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Такая уж политика сложилась в «эпоху Кудрина». Впрочем, надо отдать должное Минфину – в отличие от ЦБ он все-таки отстегивает часть денег банкам.

«Основным поставщиком денег в российской экономике, как это ни странно, является вовсе не ЦБ, а Минфин, - пояснил «СП» руководитель группы прогнозирования Центра развития ГУ-ВШЭ Максим Петроневич. – Начиная с августа он переводит все свои дополнительные доходы на депозиты в частных банках, и за это время уже разместил на счетах 550 млрд рублей. Кстати, сентябрьское снижение рубля было во многом вызвано именно тем, что Минфин предоставил банкам ликвидность, и они осуществили атаку на рубль. Впрочем, провести ее без молчаливого согласия ЦБ было бы просто невозможно».

Между тем в конце года ситуация с ликвидностью может немного улучшиться, потому что на рынок, как обычно, поступят нерастраченные деньги расходных статей госбюджета. Сейчас остаток средств в бюджете составляет около 1 трлн рублей, а к концу года он должен быть сведен с нулевым балансом. Значит, банки могут рассчитывать на эти деньги, правда, в то же время у них на депозитах размещено около 1 трлн рублей свободных средств Минфина, которые к концу года должны быть изъяты. Получается «фифти-фифти».

Правда, Центробанк обещает помочь банкам с деньгами путем кредитования РЕПО (покупка у банков ценных бумаг с правом их последующего выкупа под небольшой процент), но это гораздо более «короткие» деньги, чем депозиты Минфина. А значит, проблемы у банков в следующем году обязательно будут.

Банки – предприятия - кошельки

Другой причиной недостатка денег в экономике служит борьба за показатель инфляции. Весь секрет отечественной борьбы с инфляцией состоит в том, что Центробанк продолжает сжимать денежную массу в экономике всеми имеющимися в его распоряжении средствами. По логике монетаризма, которой следует в своей денежной политике руководство ЦБ, чем меньше денег, тем дороже они стоят.

Все это делает процентные ставки кредитования для предприятий предельно высокими – выше 20 % годовых, что, в свою очередь, увеличивает издержки на обслуживание кредитов, и закладывается в цены производителей. Сюда же добавляются тарифы на энергоносители и услуги ЖКХ, и в итоге стоимость товаров для потребителя растет, а производство в стране падает.

Российская денежная система устроена так, что доля кредита по отношению к ВВП в три раза ниже нормы, это значит, что российские предприятия не получают достаточно кредитных ресурсов. А если при этом еще и Центробанк зажимает наличную денежную массу, то кредиты дорожают, доходы падают, растут издержки, которые, в свою очередь, вынуждают производителя повышать отпускные цены, то есть происходит инфляция издержек.

Но, судя по всему, российские финансовые руководители просто не знают что такое инфляция издержек, они слышали только про монетарную инфляцию. Однако в нормальной экономике есть определенное соотношение денежной массы и кредита. И если оно выше – возникает монетарная инфляция, если ниже – инфляция издержек. Именно эта последняя сегодня наносит наиболее ощутимый удар по экономике, а финансовые власти пытаются бороться с ней чисто монетарными методами, тем самым еще усугубляя ситуацию.

Все это может привести к кризису неплатежей в экономике, подобному тому, который случился весной 2009 года. Тогда недостаток ликвидности у банков привел к отсутствию оборотных средств у предприятий. Причем, некоторые компании использовали эту ситуацию в своих целях – как предлог для того, чтобы не платить деловым партнерам. При этом все проблемы, которые образовались у предприятий, были тут же переложены на плечи их работников: начались массовые задержки и невыплаты зарплаты, сокращения штата сотрудников. А некоторые предприятия просто обанкротились, выгнав на улицу всех своих сотрудников. Не ожидает ли нас в скором времени нечто подобное?

- Теоретически, конечно, можно предположить, что в российской экономике повторятся события 2008-2009 годов, в том числе и кризис неплатежей, невыплаты зарплат и так далее. Все будет зависеть от того, как станет развиваться ситуация в Европе, где сейчас положение весьма нестабильное, - прогнозирует руководитель лаборатории макроэкономического прогнозирования ИНП РАН Дмитрий Кувалин. – Пока Центробанку удалось остановить падение курса рубля, правда, ограничив при этом количество ликвидности банков. Хотя, несмотря на недостаток средств, о котором все говорят, они почему-то не слишком активно участвуют в аукционах по их привлечению.

Но в любом случае, нынешняя ситуация в экономике отличается от 2009 года. Тогда была очень высокая перекредитованность в банковской системе и в реальном секторе, а сейчас нет ни того, ни другого. К тому же сегодня есть секторы экономики, где существует явный избыток ликвидности, который вполне может перетечь туда, где ощущается ее дефицит.

В общем, не буду отрицать, что ситуация напряженная, но пока мы еще далеко не на краю пропасти. Я бы сравнил ее с землетрясением, когда сначала происходит мощный основной толчок, а потом идут так называемые «автошоки», которые гораздо слабее, но очень сильно нервируют население. Так вот, сегодня мы переживаем в экономике один из этих «автошоков», связанных с кризисом 2008-2009 годов. Это говорит о том, что базовые причины кризиса пока так и не устранены.